康耐特光学（02276）：国泰君安“增持”评级，智能眼镜领域潜力巨大

摘要： 国泰君安证券近期发布研报，维持康耐特光学（02276）“增持”评级，并上调其2024-26年归母净利预测。报告认为，康耐特光学受益于智能眼镜发展趋势，产品结构持续优化，未来发展潜力...

国泰君安证券近期发布研报，维持康耐特光学（02276）“增持”评级，并上调其2024-26年归母净利预测。报告认为，康耐特光学受益于智能眼镜发展趋势，产品结构持续优化，未来发展潜力巨大。

核心观点及财务预测：

• 盈利预测上调： 国泰君安将康耐特光学2024-26年归母净利预测分别上调至4.25亿元、5.21亿元和6.16亿元人民币，较之前的预测分别增长30%、23%和18%。2024年净利润增速预计不低于30%。
• 高增长动力： 报告指出，康耐特光学2024年净利润高增长的主要原因在于：业务市场拓展良好，收入稳步增长；镜片种类多元化，高附加值产品占比提升；融资结构优化，降低融资成本，财务费用下降。
• 长期增长潜力： 国泰君安预测，康耐特光学2020-24年净利润复合年均增长率约为35%，显著高于同行业公司。

近期利好因素：

报告特别强调了康耐特光学近期一系列利好因素的落地：

• 股权激励： 实施股权激励计划，以4.58元/股的价格向高管和员工授予股份，激励目标为2025-27年归母净利润的持续增长。
• 泰国工厂建设： 积极推进泰国工厂建设，预计建成后将增加13%的产能，并投资建设XR产品配套镜片产线。
• 歌尔入股： 歌尔泰克完成对康耐特光学的增持，持有股份比例达到20.03%，成为第二大股东。
• 大厂合作： 与多家全球领先的科技和消费电子企业在多个研发项目上取得进展。

竞争优势与未来展望：

国泰君安认为，康耐特光学作为全球镜片龙头企业，拥有丰富的SKU、突出的性价比、优化的产品结构和高效的C2M模式，盈利能力和市场份额持续提升。 报告认为，贴合式镜片可能是智能眼镜近视解决方案的最佳选择，康耐特光学有望进一步突破国内外智能眼镜领域，实现更大的发展。

风险提示：

报告也指出了潜在的风险，例如定制镜片和自有品牌推进不及预期、智能眼镜镜片业务发展不及预期以及行业竞争加剧等。

区块链技术相关性分析：

虽然该报告并未直接提及区块链技术，但我们可以从以下角度进行分析：

• 供应链追踪： 区块链技术可以应用于康耐特光学的供应链管理中，提高供应链的透明度和可追溯性，增强消费者信任度。
• 知识产权保护： 区块链技术可以用于保护康耐特光学的知识产权，防止技术和产品被盗用。
• 数字身份认证： 区块链技术可以应用于康耐特光学的数字身份认证系统，确保数据安全性和可靠性。

总而言之，康耐特光学在智能眼镜领域具有显著的竞争优势，未来发展潜力巨大。 结合区块链技术，可以进一步优化其供应链管理和知识产权保护，提升企业竞争力。