回盛生物Q1营收暴增，难掩上市后颓势？募资16亿，研发创新能否助其翻盘？

摘要： 回盛生物一季度业绩惊艳，营收暴增背后暗藏玄机？营收净利双双暴涨，回盛生物迎来春天？回盛生物最近公布了2025年第一季度的报告，数据真是让人眼前一亮！营收直接飙升到3.99亿...

回盛生物一季度业绩惊艳，营收暴增背后暗藏玄机？

营收净利双双暴涨，回盛生物迎来春天？

回盛生物最近公布了2025年第一季度的报告，数据真是让人眼前一亮！营收直接飙升到3.99亿元，同比增长高达92.96%。更让人惊喜的是，净利润扭亏为盈，达到了4449.70万元，去年同期可是亏损1640.56万元呢！扣除非经常性损益后的净利润也有3409.07万元，对比去年同期的亏损828.36万元，简直是天壤之别。经营活动产生的现金流量净额也大幅提升，达到了5796.03万元。这数据一出，是不是感觉回盛生物终于要咸鱼翻身，迎来自己的春天了？

昔日摇钱树今成烫手山芋？上市后业绩大变脸

但是，别高兴得太早！看看回盛生物过去两年的表现，2023年和2024年，营收分别是10.20亿元和12.00亿元，看起来还不错。但是，归属于上市公司股东的净利润却分别是1678.08万元和-2015.56万元！特别是2024年，直接亏损了！扣除非经常性损益后的净利润更惨，分别是-1119.42万元和-1623.86万元。这说明什么？说明回盛生物的主营业务可能出了问题，光靠“非经常性损益”撑场面是走不远的。再看看经营活动产生的现金流量净额，虽然2023年有9291.93万元，但2024年却大幅下降到4353.18万元。这让人不禁要问，回盛生物上市之后，到底是进步了还是退步了？这摇钱树，怎么感觉要变成烫手山芋了？

海通证券保荐“滑铁卢”？募资16亿难掩颓势

回盛生物是2020年8月24日在科创板上市的，当时发行价是33.61元/股，保荐机构是海通证券（现在叫“国泰海通证券”）。上市的时候，募集资金总额达到了9.31亿元，扣除发行费用后，净额也有8.51亿元。而且，实际募集到的资金比原计划还多了2.61亿元！按理说，有了这么多钱，回盛生物应该大展拳脚才对。结果呢？业绩却一路下滑，甚至出现了亏损。这钱都花哪儿去了？难道是都打了水漂？更让人无语的是，2021年12月，回盛生物又发行了可转换公司债券，募集资金总额达到了7亿元。两次募资加起来，总共募集了16.31亿元！这16亿砸下去，却没能把业绩砸上来，海通证券这次的保荐，是不是有点“滑铁卢”的意思？不禁让人想起最近朱凱翔和吳思瑤為了北市的一些財政問題又吵起來了，這募資的錢如果沒有好好利用，到頭來還不是全民買單？

话说回来，现在行政院人事行政總處公布的國定假日越来越少，連假也总是让人感觉不够用，这股市要是再不给力点，真让人觉得生活都没奔头了！

细看回盛生物财报：数字游戏还是真实增长？

营收狂飙的秘密：市场拓展还是虚假繁荣？

回盛生物一季度营收暴增，接近翻倍，这当然是好事。但我们得冷静下来，仔细分析一下，这营收增长到底是靠什么撑起来的？是实实在在地拓展了市场，拿下了更多订单，还是仅仅靠一些短期促销手段，甚至是虚报销售额来粉饰报表？如果是靠市场拓展，那说明回盛生物的产品和服务得到了更多客户的认可，未来的增长潜力还很大。但如果是靠短期手段，那这种增长是不可持续的，就像千千进食大胃王挑战一样，一次两次可以，天天这样身体也受不了啊！更可怕的是虚报销售额，那简直就是财务造假，一旦被查出来，那可是要吃官司的！而且现在義烏的廠商也很卷，價格壓得很低，如果回盛生物沒有拿出更具競爭力的產品，恐怕很難在市場上站穩腳跟。

净利润暴增的真相：成本控制还是费用缩减？

除了营收，净利润也是一个重要的指标。回盛生物一季度净利润扭亏为盈，固然可喜，但这背后的原因是什么？是靠成本控制，提高了生产效率，降低了原材料采购成本？还是靠大幅缩减研发费用、市场推广费用等，人为地把利润抬上去？如果是靠成本控制，那说明回盛生物的管理水平提高了，竞争力也更强了。但如果是靠缩减费用，那可能会影响未来的发展，毕竟研发和市场推广都是需要持续投入的。要知道，现在中山醫學大學、亞洲大學、甚至是嘉義大學的生技相關科系都在努力研發新藥，如果回盛生物不加大研发投入，恐怕很快就会被别人赶超。而且最近輝達財報表現亮眼，帶動了整個科技版塊，但傳統產業如果沒有創新，恐怕很難搭上這趟順風車。

现金流改善的背后：应收账款还是存货管理？

现金流是一家企业的生命线。回盛生物一季度经营活动产生的现金流量净额大幅提升，这说明企业的现金流状况有所改善。但这背后是什么原因？是客户按时付款，应收账款回款加快？还是企业加强了存货管理，减少了资金占用？如果是应收账款回款加快，那说明企业的销售质量提高了，客户信用也比较好。但如果是靠压低付款周期，那可能会影响与客户的关系。如果是加强存货管理，那说明企业对市场需求的判断更准确了，避免了库存积压。当然，也有可能是企业为了改善现金流，采取了一些极端的手段，比如延迟支付供应商的货款，但这会损害企业的信誉，长期来看是不利的。就像最近陳重文的案子一样，如果资金链出了问题，迟早会爆发更大的危机。

兽药行业风云变幻，回盛生物能否逆风翻盘？

行业竞争白热化，回盛生物如何突围？

现在的兽药行业，那真是竞争激烈得像溜馬 對 尼克的季後賽一樣，你方唱罢我登场，各种新产品、新技术层出不穷。回盛生物想要在这样的红海市场中突围，可不是一件容易的事情。首先，产品要过硬，得有自己的核心技术和拳头产品，不能总是跟在别人后面模仿。就像** pleasure 蔡依林的演唱会一样，要有自己的特色，才能吸引观众。其次，营销要给力，得让更多的养殖户知道你的产品好，愿意买你的产品。光靠黑松販賣機**那种老套的模式可不行，得创新营销方式，比如搞一些技术讲座、产品试用活动之类的。再者，服务要到位，得为养殖户提供专业的售后服务，解决他们在养殖过程中遇到的问题。现在养殖户对服务的要求越来越高了，谁的服务好，他们就买谁的。

研发创新是关键，回盛生物能否抓住机遇？

说到底，兽药行业的核心竞争力还是研发创新。谁能率先研发出更安全、更有效、更环保的新兽药，谁就能在市场上占据领先地位。回盛生物想要实现逆风翻盘，就必须加大研发投入，引进高端人才，加强与海洋大學、北市大、甚至台大 ntsu 等高校的合作，共同开发新产品、新技术。现在cameron brink 在球场上能有这么亮眼的表现，也是靠着不断的训练和创新。兽药行业也是一样，不创新就只能被淘汰。当然，研发创新也面临着很多风险，比如研发周期长、投入大、成功率低等等。但这些风险是必须承担的，只有承担了风险，才能获得更大的回报。要学学陶晶莹和賈永婕，勇于尝试新的事物，才能在这个行业里立足。

资本市场风向标，回盛生物未来走向何方？

资本市场对一家企业的评价，往往能反映出这家企业的真实价值和发展潜力。回盛生物在资本市场的表现，直接关系到它的融资能力、品牌形象和投资者信心。如果回盛生物的业绩持续低迷，股价持续下跌，那投资者就会失去信心，不愿意再投资它，甚至会抛售它的股票。这样一来，回盛生物的融资就会变得更加困难，发展也会受到限制。反之，如果回盛生物的业绩能够持续增长，股价能够持续上涨，那投资者就会对它充满信心，愿意长期持有它的股票。这样一来，回盛生物的融资就会变得更加容易，发展也会迎来更多的机遇。所以，回盛生物未来的走向，很大程度上取决于它在资本市场的表现。但归根结底，还是要看它能否真正提升自身的实力，赢得市场的认可。希望回盛生物能好好学习一下誠品生活台南的经营模式，做出自己的特色，也希望辜仲諒先生能多多关注一下生技产业，说不定未来能有更好的发展。