信达证券：量贩零食龙头企业2024年业绩预测及投资评级

摘要： 信达证券研报显示，某量贩零食公司2024年预计实现量贩零食业务收入300-330亿元，剔除股份支付费用后净利润7.9-8.8亿元，净利率2.5%-2.75%，符合预期。公司2024...

信达证券研报显示，某量贩零食公司2024年预计实现量贩零食业务收入300-330亿元，剔除股份支付费用后净利润7.9-8.8亿元，净利率2.5%-2.75%，符合预期。公司2024年底货币资金约23亿元。

2024年第四季度量贩零食业务收入环比增长2.3%-33.7%，显示公司战略领先和激励机制有效。预计2024年底门店数量达1.2-1.3万家，全年净增门店8000余家，体现了量贩零食模式的成功和公司强大的运营能力。

2024年第四季度量贩零食净利润率预计为2.6%，环比下降0.13个百分点，主要原因是开店补贴摊销和前置费用增加。预计2025年行业开店补贴政策减少，盈利能力将显著提升。

2024年扣非归母净利润预计为2.1-2.7亿元，超出预期，主要得益于2024年第四季度归母持股比例提升及菌菇业务亏损较小。公司于2024年第三季度收回万好子公司少数股权，未来盈利能力有望进一步提升，且2025年归母持股比例有望进一步提高。

信达证券认为，供需关系变化推动零售业变革，量贩零食凭借其标准化程度高和成本优势，在行业竞争中占据领先地位。建议关注社区折扣超市的推进进度。预计公司2024-2026年每股收益为1.50元、3.89元、5.81元，维持“买入”评级。

主要风险因素包括区域市场竞争加剧、价格战、多品牌运营能力不及预期和食品安全问题。