AIC扩容：银行豪赌还是科创福音？

摘要： 金融资产投资公司（AIC）扩容：一场迟来的松绑，还是银行的又一次豪赌？国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，看似是科技金融政策的又一次加...

金融资产投资公司（AIC）扩容：一场迟来的松绑，还是银行的又一次豪赌？

国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，看似是科技金融政策的又一次加码，实则更像是对过去几年AIC试点的一次总结和反思。当初设立AIC，本意是希望商业银行能更直接地参与到股权投资中，支持科技创新和民营企业发展，打破“投贷联动”中的藩篱。然而，实际效果却远不如预期。

AIC试点：理想很丰满，现实很骨感

为什么会这样？首先，AIC的设立门槛高，前期只有五大行参与，而这些银行的体制机制相对僵化，对于科技创新这种需要快速决策和灵活应对的领域，天然存在着不适应性。其次，银行的风险偏好普遍较低，对于科技企业的高风险、高回报特性，往往难以接受。《创新者的窘境》这本书里就提到，大公司往往因为害怕影响现有业务，而错失颠覆性创新的机会。AIC在银行内部，也难免受到这种固有思维的影响。

更重要的是，AIC的资金来源受到限制。虽然《通知》提到支持保险资金投资AIC，但保险资金的投资决策流程复杂，对于投资标的的要求也更加严格，短期内很难成为AIC的主要资金来源。这就导致AIC在募资上捉襟见肘，难以真正发挥股权投资的作用。

中小银行入场：是鲶鱼效应，还是泥沙俱下？

此次《通知》放宽了AIC的设立条件，允许符合条件的中小银行参与，这无疑是一个积极的信号。中小银行体制机制灵活，决策效率高，更能适应科技创新的需求。而且，中小银行深耕地方市场，对于当地的科技企业情况更加了解，能够更好地进行投资决策。

但是，我们也必须看到，中小银行的风险管理能力相对较弱，对于股权投资这种高风险业务，需要更加谨慎。如果监管不到位，很可能出现“一哄而上”、盲目投资的现象，最终导致不良资产的增加。《影子银行》这本书就揭示了，放松监管可能导致金融风险的积累。

此外，中小银行的资金实力有限，即使获得了AIC牌照，也难以真正发挥其作用。如果AIC只是沦为中小银行“曲线救国”、变相放贷的工具，那就违背了设立AIC的初衷。

保险资金入局：长期输血，还是短期炒作？

《通知》提到支持保险资金投资AIC，这无疑是为AIC开辟了一条新的资金来源。保险资金具有长期性、稳定性等特点，对于支持科技创新具有重要意义。但是，保险资金的投资决策非常谨慎，对于投资标的的要求也非常高。

况且，目前保险资金的投资渠道已经非常广泛，对于AIC的吸引力有多大，还存在疑问。如果AIC不能提供具有吸引力的投资回报，保险资金很可能选择其他投资渠道。此外，如果保险资金只是将AIC作为短期炒作的工具，而非真正支持科技创新，那就失去了其意义。正如《门口的野蛮人》一书所描述的，资本的逐利性可能导致短视行为，损害长期利益。

AIC的未来：机遇与挑战并存

总而言之，AIC的扩容，既是机遇，也是挑战。如果能够抓住机遇，克服挑战，AIC有望成为支持科技创新和民营企业发展的重要力量。但是，如果监管不到位，风险控制不力，AIC很可能成为银行的又一次豪赌，最终以失败告终。

关键在于，监管部门要加强对AIC的监管，防止其盲目扩张和违规经营。同时，银行也要转变观念，提高风险管理能力，真正将AIC作为支持科技创新的平台，而非仅仅是追逐利润的工具。只有这样，AIC才能真正发挥其应有的作用，为中国经济的转型升级贡献力量。